Selon le D\u00e9l\u00e9gu\u00e9 g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019ABEF, la privatisation \u00ab permet de recourir \u00e0 l’appel g\u00e9n\u00e9ral \u00e0 l’\u00e9pargne, \u00e0 travers la Bourse d’Alger et de soumettre la banque \u00e0 l’obligation de r\u00e9v\u00e9ler les informations financi\u00e8res g\u00e9n\u00e9rales de la banque,\u00a0\u00bb d’autant que l’entr\u00e9e sur le march\u00e9 financier requiert la cons\u00e9cration du principe de transparence\u00a0\u00bb. Les informations que requiert l\u2019entr\u00e9e en bourse d\u2019une banque ou toute autre entit\u00e9 vont bien au-del\u00e0 \u00ab des informations g\u00e9n\u00e9rales de la banque \u00bb. Les informations \u00e0 caract\u00e8re r\u00e9gulier ou \u00ab ad hoc \u00bb requises pour l\u2019entr\u00e9e et le maintien en bourse sont d\u2019ordre quantitatif et qualitatif.<\/p>\n
Toujours selon lui, \u00ab l’entr\u00e9e en bourse permettra aux investisseurs publics et priv\u00e9s, aux individus et aux compagnies d’assurance, de prendre part \u00e0 ce processus, \u00e0 m\u00eame de promouvoir les performances et la gouvernance \u00bb. Pour r\u00e9aliser cet objectif, il est judicieux de voir la distribution des actions entre institutions, \u00ab petits \u00bb \u00e9pargnants et s\u2019assurer de leur repr\u00e9sentation au sein des organes de la banque, et plus particuli\u00e8rement au sein du conseil d\u2019administration et ce dans le but de prot\u00e9ger leur int\u00e9r\u00eats.
\nD\u2019apr\u00e8s le D\u00e9l\u00e9gu\u00e9 g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019ABEF, la transparence permet de cr\u00e9er un climat de confiance aupr\u00e8s des investisseurs, vis-\u00e0-vis du march\u00e9, \u00e0 travers le fait d\u2019\u00a0\u00bbassocier\u00a0\u00bb le secteur priv\u00e9 \u00e0 la gestion de ces importants \u00e9tablissements financiers, la prise de d\u00e9cisions \u00e9conomiques et la cr\u00e9ation d’un climat concurrentiel avantageux pour nos concitoyens parmi les clients des banques. Il est important de d\u00e9montrer la bonne sant\u00e9 financi\u00e8re du CPA et de la BDL. Et le \u00ab climat concurrentiel avantageux \u00bb pour les autres banques et institutions para\u00e9tatiques ?
\nA plusieurs reprises l\u2019Etat a mis \u00e0 niveau les banques publiques en injectant des capitaux. Ces injections de capitaux repr\u00e9sentent elles des dotations permanentes ou bien des pr\u00eats remboursables qui font partie du passif de la banque et donc remboursables ? Dans ce dernier cas, les nouveaux investisseurs priv\u00e9s h\u00e9ritent de ce passif. C\u2019est un point important \u00e0 soulever et \u00e0 clarifier avant ou durant l\u2019op\u00e9ration de privatisation.
\nIl est \u00e0 remarquer que les fondateurs de la bourse d\u2019Alger sont les banques publiques \u00e0 savoir la BDL, la BEA, la BADR, la BNA le CPA et la CNEP. Quant aux compagnies d\u2019assurance, ce sont la CAAR, la CCR, la SAA, la CAAT et le CNMA. Cela signifie que les actionnaires priv\u00e9s du CPA et de la BDL deviennent automatiquement actionnaires de la Bourse d\u2019Alger.<\/p>\n
Technicalit\u00e9s de l\u2019op\u00e9ration de privatisation<\/strong><\/p>\n La privatisation peut \u00eatre d\u00e9finie comme un transfert total ou partiel d’activit\u00e9s relevant du secteur public au secteur priv\u00e9. Diff\u00e9rentes m\u00e9thodes de privatisation sont employ\u00e9es \u00e0 travers le monde dont certaines touchent la propri\u00e9t\u00e9 et d\u2019autres, telles que les deux derni\u00e8res, touchent uniquement la gestion. La Bourse, meilleur m\u00e9canisme pour une privatisation r\u00e9ussie<\/strong><\/p>\n Une bourse profonde et m\u00fbre (not shallow and mature) remplit les dix fonctions suivantes : L\u2019entr\u00e9e en bourse en termes pratiques<\/strong><\/p>\n En termes pratiques, l\u2019entr\u00e9e en bourse que se soit dans le cadre d\u2019une privatisation, que se soit une entit\u00e9 publique, priv\u00e9e ou mixte, doit consid\u00e9rer les trois aspects suivants \u00e0 savoir l\u2019offre d\u2019instruments financiers, la demande d\u2019instruments financiers et le cadre l\u00e9gal. Revoyant ces aspects. Maintenant consid\u00e9rons le profil du CPA et de la BDL La BDL : Selon son site (https:\/\/www.bdl.dz), elle a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e par le D\u00e9cret n\u00b0 85-82 du 30 avril 1985. Elle a 166 agences commerciales (164 selon d\u2019autres sources du m\u00eame site), 125 guichets de finance Islamique (60 selon d\u2019autres sources du m\u00eame site), 7 agences de pr\u00eats sur gage (6 selon d\u2019autres sources du m\u00eame site). Le dernier communiqu\u00e9 date du 26 f\u00e9vrier 2023 soit presque un an ! CONCLUSIONS<\/strong> *Fondateur \/ Directeur G\u00e9n\u00e9ral de IBS, International Business School<\/strong> Selon le D\u00e9l\u00e9gu\u00e9 g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019ABEF, la privatisation \u00ab permet de recourir \u00e0 l’appel g\u00e9n\u00e9ral \u00e0 l’\u00e9pargne, \u00e0 travers la Bourse d’Alger et de soumettre la banque \u00e0 l’obligation de r\u00e9v\u00e9ler les informations financi\u00e8res g\u00e9n\u00e9rales de la banque,\u00a0\u00bb d’autant que l’entr\u00e9e sur le march\u00e9 financier requiert la cons\u00e9cration du principe de transparence\u00a0\u00bb. Les informations que …<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":5049,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[52],"tags":[],"class_list":["post-5048","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-contribution"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5048","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=5048"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5048\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5051,"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5048\/revisions\/5051"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5049"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=5048"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=5048"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/algeriepresse.dz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=5048"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\n– Une Offre Publique d’Actions (OPA) totale ou partielle : elle peut consister en une distribution d\u2019actions d\u00e9j\u00e0 existantes ou une nouvelle \u00e9mission d\u2019actions avec une augmentation du capital et une dilution des int\u00e9r\u00eats du secteur public.
\n– Elle peut aussi prendre la forme d’une nouvelle distribution d’actions, soit la vente d’actions existantes d\u00e9tenues par le gouvernement, mais sans injection de capital dans l’entreprise.
\n– La vente priv\u00e9e d’actions \u00e0 un acheteur ou un groupe d’acheteurs pr\u00e9d\u00e9finis ou \u00e0 une autre compagnie quelle soit nationale ou non.
\n– L\u2019acquisition, et donc l\u2019achat des actions, par les gestionnaires et\/ou les employ\u00e9s de l’entreprise.
\n– La vente aux ench\u00e8res des actifs de l’entreprise publique.
\n– La r\u00e9organisation de l’entreprise au niveau de la gestion, de la production, mais sans transfert de propri\u00e9t\u00e9.
\n– Le bail ou le contrat de gestion ou de management ce qui est tr\u00e8s fr\u00e9quent dans le secteur hospitalit\u00e9 tels que les h\u00f4tels.<\/p>\n
\n1- Finance l\u2019\u00e9conomie en recyclant et orientant l\u2019\u00e9pargne nationale vers les projets publics et priv\u00e9s.
\n2- Am\u00e9liore le secteur financier en f\u00e9d\u00e9rant et en cr\u00e9ant des synergies entre tous les acteurs de ce secteur.
\n3- Introduit des instruments financiers \u00e0 travers l\u2019innovation que permet et introduit l\u2019ing\u00e9nierie financi\u00e8re surtout en cr\u00e9ant des instruments financiers sur mesure ou \u00ab bespoke \u00bb instruments adapt\u00e9s \u00e0 des besoins sp\u00e9cifiques.
\n4- Efficacit\u00e9 pour fixer le co\u00fbt du capital \u00e0 travers l\u2019offre et la demande de capitaux des divers acteurs \u00e9conomiques qu\u2019ils soient institutionnels ou non.
\n5- Secteur financier plus transparent gr\u00e2ce \u00e0 la divulgation de l\u2019information, en temps r\u00e9el, soit \u00e0 intervalles r\u00e9guliers soit \u00ab ad hoc \u00bb en cas de besoin mais aussi gr\u00e2ce l\u2019introduction d\u2019acteurs nouveaux tels que les agences de notation, les fonds de placement et les brokers et les traders.
\n6- Am\u00e9liore la cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie, des institutions et de l\u2019\u00e9tat \u00e0 travers l\u2019\u00e9laboration, la divulgation, l\u2019application et le respect des mesures prises par les diff\u00e9rents r\u00e9gulateurs notamment la banque centrale, l\u2019organe charg\u00e9 de superviser le march\u00e9 financier COSOB , l\u2019organe charg\u00e9 de g\u00e9rer la bourse tel que la Bourse d\u2019Alger.
\n7- Prot\u00e8ge les actionnaires \u00e0 travers l\u2019application et le respect des mesures de gestion des entreprises cot\u00e9es tel le syst\u00e8me de comptabilit\u00e9 et les conditions de tenue des assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales ordinaires ou extraordinaires, l\u2019int\u00e9grit\u00e9 du management des entreprises et le r\u00f4le et l\u2019obligation de l\u2019auditeur interne et du commissaire aux comptes. Toutes ces mesures \u00e9viteront les d\u00e9lits d\u2019initi\u00e9s (inside trading) qui est tr\u00e8s n\u00e9faste pour les actionnaires surtout les petits actionnaires qui n\u2019ont pas la capacit\u00e9 d\u2019assister aux assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales et faire entendre leur voix pour prot\u00e9ger leurs int\u00e9r\u00eats.
\n8- Attire les capitaux \u00e9trangers \u00e0 travers des investissements directs
\n9- Meilleure m\u00e9thode de privatisations car elle assure, entre autres, sa transparence dont l\u2019absence entache la cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019op\u00e9ration et partant celle des institutions, et donc de l\u2019\u00e9tat, et personnes en charge de loin ou de pr\u00e8s de l\u2019op\u00e9ration. La bourse permet une valuation plus ou moins objective des actifs de l\u2019entreprise \u00e0 coter ce qui garantit qu\u2019elle n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 brad\u00e9e \u00e0 des int\u00e9r\u00eats sp\u00e9cifiques et douteux au d\u00e9triment de la soci\u00e9t\u00e9 nationale toute enti\u00e8re. A travers le march\u00e9 primaire, la bourse permet l\u2019\u00e9coulement et la distribution des actions, et \u00e0 travers le march\u00e9 secondaire elle permet et assure la liquidit\u00e9 des entreprises cot\u00e9es et par del\u00e0 celle de toute l\u2019\u00e9conomie nationale en passant par la liquidit\u00e9 du syst\u00e8me financier du pays en question
\n10- Application des normes internationales de r\u00e9gulation et de comptabilit\u00e9 et donc mise au diapason automatique du syst\u00e8me financier et de l\u2019\u00e9conomie nationale au monde. L\u2019application des normes comptables internationales conduira automatiquement \u00e0 l\u2019adoption de l\u2019International Financial Reporting Standards ou IFRS et par ricochet les syst\u00e8mes de notations internationalement reconnues \u00e0 savoir Moody\u2019s, Standard & Poors (S&P) et FitchRatings.<\/p>\n
\nL\u2019offre d\u2019instruments financiers : Dans notre cas, il existe des instruments financiers vu que l\u2019Etat \u00e0 d\u00e9cid\u00e9 de privatiser 30% du capital du CPA et de la BDL. Mais ce n\u2019est pas la fin de l\u2019histoire ! Car deux questions primordiales doivent \u00eatre pos\u00e9es et leur trouver des r\u00e9ponses ad\u00e9quates.
\nPremi\u00e8re question : Quelle sera la valeur des actions propos\u00e9es. Une valuation \u00ab correcte \u00bb aura un impact direct sur le succ\u00e8s de l\u2019op\u00e9ration, c\u2019est-\u00e0-dire le march\u00e9 primaire mais aussi sur le march\u00e9 secondaire en terme de liquidit\u00e9s de ce dernier. Dans les march\u00e9s financiers m\u00fbrs et profonds (deep and mature) c\u2019est le Lead manager en association et coordination avec les managers, qui va se charger de l\u2019op\u00e9ration de valuation. Pour tester le march\u00e9, c\u2019est-\u00e0-dire les potentiels acqu\u00e9reurs des actions \u00e0 \u00e9mettre, il organisera des \u00ab road show \u00bb pour avoir une id\u00e9e du prix de l\u2019action que le march\u00e9 est pr\u00eat \u00e0 payer. La valeur de l\u2019action ne r\u00e9sulte nullement de la division du capital de l\u2019entreprise par le nombre des actions \u00e0 \u00e9mettre.
\nQuand le Lead manager d\u00e9cide que le prix de l\u2019action est \u00ab X Dinars alg\u00e9riens (XDA) \u00bb, il a trois options. Soit vendre l\u2019action \u00ab at par \u00bb c\u2019est-\u00e0-dire \u00e9gal \u00e0 \u00ab XDA \u00bb, soit \u00ab above par \u00bb c\u2019est-\u00e0-dire plus que \u00ab XDA \u00bb s\u2019il estime qu\u2019il y aura une forte demande vu que l\u2019entreprise a un grand potentiel qui sera r\u00e9alis\u00e9 dans un avenir proche, soit \u00ab below par \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire moins que \u00ab XDA \u00bb et cela pour cr\u00e9er et encourager la demande. Il est tr\u00e8s rare d\u2019\u00e9mettre les actions d\u2019une nouvelle entreprise qui n\u2019a pas fait ses preuves \u00ab above par \u00bb, surtout dans les pays en d\u00e9veloppement. C\u2019est effectivement le cas du CPA. Selon le Communiqu\u00e9 de la COSOB, la valeur nominale des actions ordinaires du CPA est 1000 DA lorsque le prix de cession est 2.300 DA. Soit plus 130% de plus. Ceci repr\u00e9sente 60 millions d\u2019actions. Il aurait \u00e9t\u00e9 plus judicieux de diminuer le prix de cession et d\u2019augmenter le nombre d\u2019actions ce qui aurait un impact positif sur la liquidit\u00e9 du march\u00e9 secondaire, car c\u2019est le march\u00e9 secondaire qui assure la liquidit\u00e9 de la banque et de l\u2019\u00e9conomie alg\u00e9rienne en permettant la vente et l\u2019achat des actions \u00e9mises.
\nEn g\u00e9n\u00e9ral et en principe, la valeur ou prix de l\u2019action est \u00e9gale \u00e0 l\u2019unit\u00e9 mon\u00e9taire du pays, c\u2019est-\u00e0-dire 1U$ pour les USA quitte \u00e0 ce que cette action grimpe \u00e0 10U$ le jour suivant. Cette m\u00e9thode a plusieurs objectifs dont l\u2019incitation au plus grand nombre possible de gens \u00e0 acqu\u00e9rir des actions et donc le march\u00e9 boursier et cr\u00e9er une mentalit\u00e9 d\u2019investisseur et aussi \u00e0 cr\u00e9er un march\u00e9 secondaire plus liquide pour l\u2019action en question. C\u2019est dans le cadre de cette vision qu\u2019ont eu lieu des op\u00e9rations de \u00ab split shares \u00bb ou fractionnement des actions. Quand les prix des actions s\u2019envolent et donc ne sont plus \u00e0 la port\u00e9e du citoyen moyen ou \u00ab bon p\u00e8re de famille \u00bb pour reprendre l\u2019expression juridique consacr\u00e9e, le management de l\u2019entreprise concern\u00e9e d\u00e9cide tout simplement, avec l\u2019autorisation pr\u00e9alable du r\u00e9gulateur et des autres parties concern\u00e9es tels que les actionnaires actuels, de diviser les prix par deux et de doubler le nombre des actions sur le march\u00e9.
\nPour les raisons invoqu\u00e9es pr\u00e9c\u00e9demment, il est donc \u00e9trange et non judicieux d\u2019\u00e9mettre des actions de nouvelles entreprises dans le march\u00e9 primaire \u00e0 des centaines voir des milliers de DA.
\nLa demande d\u2019instruments financiers : Durant la premi\u00e8re ann\u00e9e de la Facult\u00e9 des Sciences Economiques, on nous enseigne que \u00ab l\u2019offre cr\u00e9e la demande \u00bb. Dans une certaine mesure, c\u2019est vrai mais ce n\u2019est nullement automatique.
\nEn effet, en plus des facteurs mentionn\u00e9s auparavant, et surtout le prix initial des actions, il faut consid\u00e9rer la liquidit\u00e9 et conditions de l\u2019\u00e9conomie et donc la liquidit\u00e9 des investisseurs institutionnels, tels que les compagnies d\u2019assurances, mais aussi celle du citoyen moyen et donc la classe moyenne. Le timing de l\u2019op\u00e9ration de privatisation sera fonction de la liquidit\u00e9 du march\u00e9. C\u2019est le r\u00e9gulateur du march\u00e9, \u00e0 savoir la COSOB dans le cas de l\u2019Alg\u00e9rie, qui d\u00e9cidera du timing de l\u2019op\u00e9ration.
\nDans ce contexte, il serait utile de consid\u00e9rer l\u2019exp\u00e9rience de la Jordanie qui a cr\u00e9e un \u00abFonds de privatisation \u00bb (initialement g\u00e9r\u00e9 par mon ancien coll\u00e8gue le Dr Khalifa) rattach\u00e9 au Premier minist\u00e8re qui regroupait toutes les entreprises \u00e0 privatiser dans le moyen terme. C\u2019est ce fonds qui se chargeait de toute op\u00e9ration en fonction des besoins de financement du Gouvernement Jordanien et fonction de la liquidit\u00e9 du march\u00e9 et donc d\u00e9cidait du timing mais aussi de l\u2019entreprise \u00e0 privatiser.
\nEn ce qui concerne l\u2019Alg\u00e9rie, on est en droit de nous demander et de savoir si les entreprises \u00e9tatiques et para\u00e9tatiques sont liquides durant le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et bien plus si ces entit\u00e9s ont l\u2019autonomie de gestion financi\u00e8re l\u00e9gale n\u00e9cessaire pour investir en toute ind\u00e9pendance dans le march\u00e9 financier alg\u00e9rien et donc de constituer et de g\u00e9rer un portefeuille d\u2019actions ! Pour d\u00e9velopper l\u2019\u00e9conomie, il faudra y penser un jour !
\nLe cadre l\u00e9gal qui doit \u00e9voluer les conditions du march\u00e9 doit assurer la bonne gouvernance du march\u00e9 financier dans son ensemble y compris la bourse elle-m\u00eame. Ce cadre a pour point focal la COSOB en Alg\u00e9rie. Les facettes de ses pr\u00e9rogatives sont multiples.
\nC\u2019est \u00e0 la COSOB de d\u00e9cider de la privatisation du CPA et de la BDL. Cette d\u00e9cision sera fonction de la cr\u00e9dibilit\u00e9 et la viabilit\u00e9 du CPA et de la BDL telle d\u00e9crites dans les prospectus remis \u00e0 la COSOB. La COSOB ne donnera son aval qu\u2019apr\u00e8s satisfaction que les int\u00e9r\u00eats de toutes les parties, donc investisseurs, le CPA, la BDL et la notori\u00e9t\u00e9 du march\u00e9 financier Alg\u00e9rien, sont prot\u00e9g\u00e9s dans un optimum respectif.
\nLa d\u00e9cision de la COSOB sera prise sur la base du prospectus pr\u00e9sent\u00e9 par le CPA et la BDL. Le prospectus peut \u00eatre d\u00e9fini comme un document d\u00e9taill\u00e9 qu\u2019une soci\u00e9t\u00e9 ou un fonds doit produire pour pouvoir \u00e9mettre des titres, tels que les actions au grand public. Ce document est gard\u00e9 au niveau de la COSOB et peut \u00eatre mis \u00e0 la disposition d\u2019un investisseur institutionnel potentiel. Pour les fonds d\u2019investissement alternatifs, j\u2019ai eu l\u2019occasion de consulter pour investissement des prospectus de plusieurs centaines de pages !
\nEn plus du prospectus, l\u2019entreprise concern\u00e9e \u00e9met une \u00ab notice d\u2019information \u00bb n\u00e9cessitant aussi l\u2019aval du r\u00e9gulateur s et prenant la forme d\u2019un flyer et \u00e0 ne pas confondre avec le prospectus ci-dessus mentionn\u00e9.
\nLa notice d\u2019information, de quelques pages, r\u00e9sum\u00e9 fid\u00e8le du prospectus, est destin\u00e9 au grand public et donc sera disponible au niveau de toutes les parties impliqu\u00e9es dans l\u2019op\u00e9ration telles que l\u2019entreprise elle-m\u00eame, la bourse, les traders et brokers, les banques etc.
\nPour montrer la diff\u00e9rence entre prospectus et notice d\u2019information, il est judicieux de faire un parall\u00e8le avec la notice d\u2019information publi\u00e9e par le FMI, dans le cadre de l\u2019Article IV. Cette notice d\u2019information est \u00e0 l\u2019intention du grand public et r\u00e9sume le rapport final de la mission du FMI qui reste en sa possession avec copie remise \u00e0 qui de droit du pays membre.
\nIl est \u00e0 rappeler que le prospectus est un document confidentiel qui ne peut \u00eatre remis qu\u2019apr\u00e8s signature. Chaque copie est diff\u00e9rente des autres et cela pour identifier imm\u00e9diatement toute source de fuite et donc prot\u00e9ger l\u2019investisseur en \u00e9vitant tout d\u00e9lit d\u2019initi\u00e9.<\/p>\n
\nLe CPA : Selon son site (https:\/\/www.cpa-bank.dz), il a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 par l\u2019Ordonnance n\u00b066\/366 du 29\/12\/1966 sous forme de SPA dont les actions sont d\u00e9tenues \u00e0 100% par l\u2019Etat alg\u00e9rien. Le CPA a 161 agences commerciales, 98 guichets de finances Islamiques, 15 groupes d\u2019exploitation, 20 espaces digitaux et un effectif de 4200 employ\u00e9s (4600 dans une autre source). Son dernier communiqu\u00e9 avec le public remonte au 03 juillet 2023 pour annoncer le Qard Hajji.
\nSelon son site, les derniers \u00e9tats financiers du CPA remontent \u00e0 la fin 2021. La COSOB a-t-elle appos\u00e9 son sceau sur la base de ces comptes datant de 2021 ou bien le CPA a mis \u00e0 jour ses \u00e9tats financiers ?<\/p>\n
\nSelon son site, les derniers \u00e9tats financiers de la BDL remontent \u00e0 la fin 2021 !
\nPour la BDL, il est judicieux de citer le Rapport annuel 2023 de la Cour des comptes (page 383)
\n\u00ab Du point de vue prudentiel, \u00e0 fin d\u00e9cembre 2021, la banque de d\u00e9veloppement local \u00abBDL\u00bb a enregistr\u00e9 un volume de cr\u00e9ances non performantes d\u2019un montant de 364,29 Mrds de DA, repr\u00e9sentant 33,5% de l’encours total brut des cr\u00e9dits \u00e0 la client\u00e8le. Cette cat\u00e9gorie de cr\u00e9ances est compos\u00e9e pour deux tiers d\u2019impay\u00e9s. La banque ne recouvre qu’une infime partie de ces impay\u00e9s, d\u2019o\u00f9 l\u2019incidence n\u00e9gative sur sa situation financi\u00e8re et ses r\u00e9sultats d\u2019exploitation \u00bb
\nBien plus le rapport continue \u00ab Les mesures prises par la Banque d\u2019Alg\u00e9rie, \u00e0 la suite de la pand\u00e9mie de la COVID-19, et d\u2019autres conditions conjoncturels favorables ont, certes, contribu\u00e9 \u00e0 une am\u00e9lioration sensible des r\u00e9sultats financiers de la banque de 2020 et 2021, mais ces mesures temporaires seraient insuffisantes pour parer aux faiblesses structurelles internes qui risquent d\u2019\u00eatre amplifi\u00e9es du fait de l’aggravation des cr\u00e9ances class\u00e9es n\u00e9cessitant un provisionnement significatif \u00bb.
\nOn ne peut \u00eatre plus explicite<\/p>\n
\nLes objectifs vis\u00e9s par les Autorit\u00e9s dans le cadre de la privatisation du CPA et de la BDL sp\u00e9cialement \u00ab associer le secteur priv\u00e9 \u00e0 la gestion de ces importants \u00e9tablissements financiers, la prise de d\u00e9cisions \u00e9conomiques et la cr\u00e9ation d’un climat concurrentiel avantageux pour nos concitoyens parmi les clients des banques \u00bb peuvent entre atteints sans la privatisation. C\u2019est simplement un probl\u00e8me de gouvernance qu\u2019il faut revoir et cela pour toutes les entit\u00e9s publiques. On n\u2019a pas besoin de privatiser pour cr\u00e9er un climat concurrentiel b\u00e9n\u00e9fique \u00e0 l\u2019\u00e9conomie alg\u00e9rienne.
\nLe D\u00e9l\u00e9gu\u00e9 G\u00e9n\u00e9ral de l\u2019ABEF qualifie le CPA et la BDL comme deux banques financi\u00e8rement solides \u00bb. Concernant la BDL, ce n\u2019est pas l\u2019avis de la Cour des Comptes !
\nIl serait int\u00e9ressant de savoir sur quelle base la valeur nominale de l\u2019action a \u00e9t\u00e9 fix\u00e9e \u00e0 1.000DA et de connaitre les facteurs qui ont conduit \u00e0 fixer le prix de cession \u00e0 2300DA.
\nEst-ce que ces deux prix ont \u00e9t\u00e9 fix\u00e9s par le CPA ? La COSOB ? Ou une tierce entit\u00e9 telle qu\u2019un bureau d\u2019\u00e9tude ?
\nSelon le m\u00eame communiqu\u00e9 de la COSOB, les interm\u00e9diaires en op\u00e9rations de bourse charg\u00e9s de la distribution sont le CPA, la BADR, la BDL, la BEA, la CNEP-banque, Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, et Tell Markets. Il n\u2019existe pas de Lead Manager qui coordonne l\u2019op\u00e9ration de vente et surtout qui s\u2019engage \u00e0 acqu\u00e9rir les actions non vendues.
\nAu cas o\u00f9 toutes les actions ne seront pas vendues, la COSOB pr\u00e9voit ult\u00e9rieurement une Offre de Vente publique additionnelle. C\u2019est l\u00e0 tout l\u2019art du timing de l\u2019op\u00e9ration qui r\u00e9sout le facteur \u00ab liquidit\u00e9 \u00bb et qui assure l\u2019\u00e9coulement de toutes les actions.
\nSelon le communiqu\u00e9 de la COSOB, la segmentation de l\u2019offre est la suivante :
\n– Segment A : Personnes physiques de nationalit\u00e9 alg\u00e9rienne r\u00e9sidentes
\n– Segment B : Personnes physiques salari\u00e9es du CPA.
\nPourquoi cr\u00e9er un segment sp\u00e9cifique aux salari\u00e9s du CPA ? Leur r\u00e9serve-t-on un quota des actions ou bien un prix de cession sp\u00e9ciale ? Ceci introduit un doute dans l\u2019esprit des actionnaires. Si les actions sont c\u00e9d\u00e9es \u00e0 moins que 2300 DA, ceci repr\u00e9sente une rente injustifiable. Si les actions acquises par ces salari\u00e9s ne peuvent \u00eatre c\u00e9d\u00e9es qu\u2019aux salari\u00e9s du CPA, cela impactera n\u00e9gativement la liquidit\u00e9 du march\u00e9 secondaire. Quelque soit la situation, il n\u2019y aucune justification \u00e0 cela car elle enfreint au principe d\u2019\u00e9galit\u00e9 des actionnaires d\u2019autant que les actionnaires du segment \u00ab A \u00bb sont aussi Alg\u00e9riens qu\u2019eux !
\n– Segment C : Investisseurs institutionnels
\n– Segment D : Personnes morales de droit alg\u00e9rien.
\nCette limitation de la demande \u00e9limine la diaspora alg\u00e9rienne \u00e0 laquelle il est fait souvent r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 son apport \u00e0 l\u2019\u00e9conomie alg\u00e9rienne. Connaissant bien cette \u00ab diaspora \u00bb, elle est capable d\u2019avoir un impact inestimable sur la gestion du CPA ou de toute autre entit\u00e9 nationale.
\nEnfin ceci \u00e9tant dit, nous souhaitons bonne chance au CPA et f\u00e9licitations aux nouveaux actionnaires tout en esp\u00e9rant que nos remarques puissent \u00eatre comprises comme constructives par \u00ab qui de droit \u00bb et prises en consid\u00e9ration lors des op\u00e9rations de privatisation suivantes.<\/p>\n
\nAncien Professeur d\u2019Universit\u00e9-Alg\u00e9rie, Jordanie<\/strong>
\nAncien Expert financier au Fonds Mon\u00e9taire Arabe, Abu Dhabi, EAU<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"